01事件概述公司发布年6月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）10.0万辆，同比下降9.0%，环比增长4.2%；1-6月累计销量63.0万辆，完成全年目标万辆的41.2%。其中：新能源汽车销量7,辆，占总销量7.5%，1-6月累计销量3.0万辆；出口销量7,辆，同比增长71.4%，1-6月累计销量5.3万辆；中国市场销量9.3万辆，同比下降12.2%，1-6月累计销量57.7万辆。02分析判断领克品牌持续增长欧洲市场加速开拓1）高端品牌领克持续增长，加速开拓欧洲市场。6月领克品牌销量1.7万辆，同比+29.2%，环比-5.4%，1-6月累计销量10.8万辆，同比+97.0%，我们判断环比下滑主要受缺芯的影响。“欧洲计划”稳步推进，目前已有多批次全新01PHEV出口欧洲，6月付运量达辆，1-6月累计付运量达3,辆。6月开始以创新订阅模式向欧洲市场的客户交付汽车，目前已交付辆。“亚太计划”计划于10月落地，持续开拓国际市场，进击“全球新高端品牌”。2）领克产品谱系不断完善，贡献增量。基于SPA平台的全新七座SUV（领克09）已于6月19日亮相，预计将于四季度上市，对标沃尔沃XC90、丰田汉兰达、福特锐界等。领克02Hatchback正式上市，02家族形成性能钢炮+高能轿跑SUV的产品矩阵，满足不同用户需求。领克05PHEVHalo打造Drive-E“双引擎”科技，官方售价22.77万元，插电混动产品布局不断完善。吉利品牌环比改善4.0产品增量可期1)吉利品牌环比改善，帝豪家族换代升级。6月吉利品牌销量8.3万辆，同比-14.2%，环比+6.4%，我们判断部分受缺芯影响；1-6月累计销量52.2万辆，同比+9.8%。帝豪家族开启全面换代升级：1）全新SUV帝豪S已正式上市，共有1.4T-CVT和1.4T-6MT两种动力四款车型，售价区间为8.49-10.89万元；2）基于BMA平台打造的全新帝豪预计将于三季度上市，产品竞争力提升将驱动销量更上一层。2)星瑞稳态月销过万，星越L订单过两万。星瑞（CMA）为行业内首个实现整车OTA的燃油车,定价区间为11.37-14.97万元，极具性价比优势，上市8个月累计销量过8万辆，6月新增时空皓月和时空星辰两款车型，其中时空星辰版盲订辆秒售罄。基于CMA平台打造的星越L目前已开启预售，预售价14.8-18.8万元，目前订单已超2万+，将于7月20日正式上市，全系2.0T+内饰豪华，爆款可期。步入科技4.0时代决胜电动智能变革公司在年从“3.0精品车时代”迈入“4.0全面架构体系车时代”，应用BMA、CMA、SPA及SEA基础模块架构，覆盖从电、混动到燃油、从紧凑型到中大型车型的全面产品布局需求。年起，公司将依托SEA浩瀚架构加快新能源领域的产品开发节奏，目前有超过7个品牌在研，其中极氪首款基于SEA的车型“极氪”于4月15日开启预定，价格区间28.1-36万元（补贴后），包括WE版、YOU版、ME版共三款车型，预计今年10月开始交付，预计到年底交付量有望达1万辆，布局高端智能纯电汽车，实现品牌再向上。平台化车型上量的过程中逐步实现规模化，缩短研发周期提升效率的同时，进一步降低生产成本，驱动盈利向上。与沃尔沃深化合作开启“全球大吉利”时代公司与沃尔沃在保持各自现有独立公司结构的基础上，将在动力总成、电气化、自动驾驶、运营协作等进行合并及合作：1)动力总成：合并成立新公司，发力混动。股权合并后的动力总成公司将向双方提供动力总成产品，并开发动力总成产品和下一代双电机混合动力系统（应用于混合动力车和插电式混合动力车），计划在今年投入运营，还将为其他汽车公司提供产品和服务。2)电动智能：联合开发，共享技术和规模化优势。a.在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，公司与沃尔沃将共同开发下一代纯电动车模块化架构，该架构将由双方、领克品牌和极星品牌共享;b.在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本;c.由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发高度自动驾驶解决方案。3)全球化：渠道共享，加速海外布局。公司与沃尔沃将持续深化在销售渠道和售后服务领域的协同，实现资源互补。领克将充分利用沃尔沃的海外渠道资源，加速全球化。03投资建议短期看，CMA、SEA等架构平台新车型有望开启新一轮产品周期，量价齐升，业绩修复弹性高；中长期看，电动智能变革给予公司新的发展机遇，一方面可充分发挥技术硬核的优势，另一方面有望在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，市占率加速提升，剑指国际一线车企。考虑到缺芯及原材料涨价等的影响，维持盈利预测：预计公司-年收入为1,.1/1,.0/2,.7亿元，归母净利为81.3/.9/.0亿元，EPS为0.83/1.54/2.20元，按照1:0.83的人民币港元汇率换算，对应当前PE24/13/9倍，维持买入评级。04风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。近期重点报告公司报告：吉利汽车（.HK）事件点评：极氪品牌完善布局电动智能全面加速0704吉利汽车（.HK）事件点评：回A终止+极氪融资电动智能转型加速0627吉利汽车（.HK）5月销量点评：销量短期承压4.0产品增量可期0608吉利汽车（.HK）4月销量点评：短期销量承压4.0产品增量可期0511吉利汽车（.HK）3月销量点评：4.0产品渐发力电动智能向上0408吉利汽车（.HK）年报点评：业绩承压全新出发0324吉利汽车（.HK)2月销量点评：全球化加速新车型可期0309吉利汽车（.HK)事件点评：与沃尔沃深化合作电动智能崛起0225吉利汽车（.HK）1月销量点评：销量强劲增长吉利和领克双轮驱动0209吉利汽车（.HK）12月销量点评：领克表现亮眼年目标万辆0107吉利汽车（.HK）11月销量点评：领克连创新高星瑞爆款可期1208吉利汽车（.HK）10月销量点评：销量持续增长星瑞爆款可期1108吉利汽车（.HK）9月销量点评：销量延续双增领克又创新高1008吉利汽车（.HK）8月销量点评：销量持续向好领克再创新高0908吉利汽车（.HK）半年报点评：疫情致业绩承压市占率逆势提升0818吉利汽车（.HK）7月销量点评：双位增长再延续领克品牌创新高0807吉利汽车（.HK）6月销量点评：增长趋势延续领克品牌强劲0707吉利汽车（.HK）5月销量点评：销量延续向上趋势国内市场表现强劲0607吉利汽车（.HK）4月销量点评：产品矩阵发力销量强势上扬0507吉利汽车（.HK）3月销量点评：批发环比改善需求逐步回暖0408吉利汽车（.HK）逆境中龙头业绩承压分红率创12年新高0331吉利汽车（.HK）2月销量点评：销量短期承压静待需求释放0309吉利汽车（.HK）点评：ICON上市推动模块化平台战略优势0224吉利汽车（.HK）点评：合并沃尔沃“吉利一体化”势不可挡0210吉利汽车（.HK）12月销量点评：收官攻坚克难目标稳中有进0107吉利汽车（.HK）11月销量点评：战略定力奏效复苏已然开启1208吉利汽车（.HK）10月销量点评：销量同比转正新老产品发力1108吉利汽车（.HK）9月销量点评：下滑继续收窄产品结构优化1011行业报告：
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