北京皮炎医院简介 http://pf.39.net/bdfyy/bdfhl/210611/9052592.html01事件概述公司发布年7月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）9.9万辆，同比下降5.6%，环比下降0.9%；1-7月累计销量72.9万辆，完成全年目标万辆的47.7%。其中：新能源汽车销量7,辆，占总销量7.8%，1-7月累计销量3.8万辆；出口销量7,辆，同比增长56.0%，1-7月累计销量6.0万辆；中国市场销量9.2万辆，同比下降8.4%，1-7月累计销量66.9万辆。02分析判断领克品牌环比回升欧洲销量快速增长1）高端品牌领克环比回升，欧洲销量快速增长。7月领克品牌销量1.8万辆，同比+18.9%，环比+6.7%，1-7月累计销量12.6万辆，同比+79.7%，我们预计随着缺芯影响的逐步缓解，领克销量有望环比持续改善。“欧洲计划”稳步推进，目前已有多批次全新01PHEV出口欧洲，7月付运量达1,辆，环比+.4%，1-7月累计付运量达5,辆。6月开始以创新订阅模式向欧洲市场的客户交付汽车，目前已交付辆。“亚太计划”计划于10月落地，持续开拓国际市场，进击“全球新高端品牌”。2）领克产品谱系不断完善，贡献增量。基于SPA平台的全新七座SUV（领克09）预计将于四季度上市，对标沃尔沃XC90、丰田汉兰达、福特锐界等。领克02Hatchback、领克05PHEVHalo相继上市，完善产品矩阵，满足不同用户需求。吉利品牌短期承压4.0产品增量可期1)吉利品牌短期承压，帝豪家族换代升级。7月吉利品牌销量8.1万辆，同比-9.8%，环比-2.5%，我们判断部分受缺芯影响；1-7月累计销量60.3万辆，同比+6.7%。帝豪家族开启全面换代升级：1）全新SUV帝豪S已正式上市，共有1.4T-CVT和1.4T-6MT两种动力四款车型，售价区间为8.49-10.89万元；2）基于BMA平台打造的第四代帝豪已开启预售，1.5L-CVT尊贵型和1.5L-CVT旗舰型预售价分别为8.7万元和9.2万元，预计将于三季度正式上市，产品竞争力提升将驱动销量更上一层。2)星瑞稳态月销过万，星越L订单过三万。星瑞为行业内首个实现整车OTA的燃油车，定价区间为11.37-14.97万元，稳态月销过万，上市9月累计销量达9.6万辆。星越L于7月底正式上市，售价区间13.72-18.52万元，全系2.0T+内饰豪华，极具性价比优势，累计订单3+万，爆款可期。步入科技4.0时代电动智能助力品牌向上公司于年收购沃尔沃并成功整合，借助沃尔沃完成全球化研发和供应配套体系搭建，厚积薄发，从而能够在自主品牌加速冲击合资藩篱的行业趋势下实现市占率的稳步提升。面对汽车行业的百年大变革，公司积极应变，在年宣布进入科技4.0时代，开启全面架构造车，电动智能加码布局，发布用户品牌“我们”,有望借助电动智能变革实现弯道超车，引领品牌再向上。同时与沃尔沃汽车深化合作，动力总成合并成立新公司，电动智能技术联合开发，海外渠道共享，加速领克出海。新品周期向上量价利均提升公司正在迎来新一轮产品周期，年起，公司将加快新能源领域的产品开发节奏，SEA浩瀚架构首款车型极氪量产在即，且有多款车型同步在研，将陆续投放市场。其他重磅新车包括：星越L（CMA）、领克09（SPA）、全新博越（CMA）、全新帝豪（BMA）。新品周期和品牌向上，同时全球化加速，在电动智能变革推动行业的竞争格局优化集中的背景下，公司有望实现量价齐升，市占率持续提升。03投资建议短期看，CMA、SEA等架构平台新车型有望开启新一轮产品周期，量价齐升，业绩修复弹性高；中长期看，电动智能变革给予公司新的发展机遇，一方面可充分发挥技术硬核的优势，另一方面有望在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，市占率加速提升，剑指国际一线车企。维持盈利预测：预计公司-年收入为1,.9/1,.4/.3亿元，归母净利为81.2/.2/.5亿元，EPS为0.83/1.37/1.85元，按照1：0.83的人民币港元汇率换算，对应PE27/17/12倍，维持买入评级。为了更好地体现公司的市场价值，采用分部估值法：1）极氪：目前尚未盈利，采用P/S估值法。预计-年收入为32//亿元，参考可比公司估值，给予年8倍PS，目标市值为2,亿元，公司持股比例51%，对应市值为1,亿元；2）原有业务：采用P/E估值法，预计-年归母净利为83.5/.2/.1亿元，给予年20倍PE，目标市值为2,亿元。综上，合计目标市值达4,亿元。04风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。近期重点报告公司报告：吉利汽车（.HK）事件点评：携手欣旺达完善新能源产业链布局0728吉利汽车（.HK）深度研究报告：让世界充满吉利变革4.0时代来临0725吉利汽车（.HK）星越L正式上市中国星领跑全球0721吉利汽车（.HK）6月销量点评：销量环比改善4.0产品增量可期0707吉利汽车（.HK）事件点评：极氪品牌完善布局电动智能全面加速0704吉利汽车（.HK）事件点评：回A终止+极氪融资电动智能转型加速0627吉利汽车（.HK）5月销量点评：销量短期承压4.0产品增量可期0608吉利汽车（.HK）4月销量点评：短期销量承压4.0产品增量可期0511吉利汽车（.HK）3月销量点评：4.0产品渐发力电动智能向上0408吉利汽车（.HK）年报点评：业绩承压全新出发0324吉利汽车（.HK)2月销量点评：全球化加速新车型可期0309吉利汽车（.HK)事件点评：与沃尔沃深化合作电动智能崛起0225吉利汽车（.HK）1月销量点评：销量强劲增长吉利和领克双轮驱动0209吉利汽车（.HK）12月销量点评：领克表现亮眼年目标万辆0107吉利汽车（.HK）11月销量点评：领克连创新高星瑞爆款可期1208吉利汽车（.HK）10月销量点评：销量持续增长星瑞爆款可期1108吉利汽车（.HK）9月销量点评：销量延续双增领克又创新高8吉利汽车（.HK）8月销量点评：销量持续向好领克再创新高0908吉利汽车（.HK）半年报点评：疫情致业绩承压市占率逆势提升0818吉利汽车（.HK）7月销量点评：双位增长再延续领克品牌创新高0807吉利汽车（.HK）6月销量点评：增长趋势延续领克品牌强劲0707吉利汽车（.HK）5月销量点评：销量延续向上趋势国内市场表现强劲0607吉利汽车（.HK）4月销量点评：产品矩阵发力销量强势上扬0507吉利汽车（.HK）3月销量点评：批发环比改善需求逐步回暖0408吉利汽车（.HK）逆境中龙头业绩承压分红率创12年新高0331吉利汽车（.HK）2月销量点评：销量短期承压静待需求释放0309吉利汽车（.HK）点评：ICON上市推动模块化平台战略优势0224吉利汽车（.HK）点评：合并沃尔沃“吉利一体化”势不可挡0210吉利汽车（.HK）12月销量点评：收官攻坚克难目标稳中有进0107吉利汽车（.HK）11月销量点评：战略定力奏效复苏已然开启1208吉利汽车（.HK）10月销量点评：销量同比转正新老产品发力1108吉利汽车（.HK）9月销量点评：下滑继续收窄产品结构优化1011行业报告：
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