基金经理认为地产股买点尚未到来
近期各地楼市成交惨淡，房地产“泡沫破灭论”四起。在基金经理们的眼里，虽然有*策托底的可能，但基于此前经济快速发展、货币*策宽松带来的房地产“*金十年”已走到尽头，在当前经济增速下滑的背景下，房地产正步入一个衰退的小周期中。只有出现明显的降价潮后，地产股或许才能看到买点。
下降通道成型
多位基金经理指出，如果货币*策没有变化，中央*府也不出台大规模经济刺激计划，房地产短期将会进入一个下降通道，成交量、价格和开发投资都将逐步下行。
万家双引擎基金经理华光磊表示，目前的房地产市场处于下滑衰退的小周期中，这一过程又分为两个阶段，一是成交缩量但未降价，二是大范围降价并带来成交放量。“从我们的调研来看，目前依然处于第一个阶段。全国40个大中城市的成交量绝对值已经回落到了上一轮周期市场刚起来时候的水平；而大范围的降价潮尚未出现，开发商由于去年的日子比较好过，手中还有些余钱，处于互相观望的阶段，目前只是做了一些隐性的促销手段。”华光磊说，“我们判断随着成交量的进一步恶化、开发商库存和资金的压力进一步加大，大范围降价潮迟早会出现。”
有基金经理则认为，由于中国经济的地区差距非常明显，因此虽然房地产行业整体可能进入一个下降通道，但不同的城市可能会呈现明显的差异化。他指出，特大型城市的供应有限、需求旺盛，价格刚性仍然存在，缩量盘整的概率较高，但许多中小城市近年来供应量扩张太快，需求短期不可能爆发，即便出台*策托底，也很难改变供远大于求的局面。降价潮或将在这些城市体现的更为明显。
基本面未好转
在房地产行业一片风声鹤唳之时，险资却频频举牌地产股，这是否意味着地产股已经出现买点？基金经理们认为，虽然地产股估值较低，但在市场情绪较差及行业前景不明朗的背景下，短期地产股难以见到有效反弹。
华光磊指出，影响房地产市场的关键因素在于按揭贷款的额度和利率，而造成今年以来按揭偏紧的原因，一是宏观整体流动性偏紧，二是商业银行在无风险利率上行的情况下做按揭业务的意愿不高。*策方面，难以期待中央*府出台直接影响按揭贷款的*策，如降准等，仅能预期地方*府出台一些局部的刺激*策，但地方*府的这些*策只能起到一个托底作用，并不能带来基本面的实质反转。
而某基金公司投资副总监强调，地产股目前的低估值是建立在当前业绩水平上的，但从万科等地产股的情况来看，业绩有可能迎来一个拐点，现在的低估值有可能伴随着业绩的下滑变成高估值，投资者不能单纯看静态PE来决定地产股的投资。他同时指出，地产股受*策影响较大，不排除在*策主动宽松背景下出现一波小反弹。
什么时候才是地产股的买点？华光磊认为，地产股的买点在于大规模降价潮出现的那个时点，因为降价本身会带来成交放量，而行情的后续高度取决于成交能够放量到什么水平，这一点需要届时结合*策环境和实地调研再做判断。