TUhjnbcbe - 2023/10/17 18:25:00
导读一直以彪悍增速，扮演行业黑马的吉利汽车，交出了一份差强人意的半年报。有多差呢？今年1月到6月，吉利汽车实现毛利约84.69亿元，同比下降约21.85%。累计销售量同比下跌15%，而整个汽车业下跌13.9%。也就是说吉利的销售下滑之猛，甚至拖了行业后腿。龙头的烦恼不止于此，股价、市值的表现更为惊心，相比曾经的29.8港元股价、亿港元市值，目前两者已跌幅60%。摩根士丹利甚至将其评级调至减持。资本看空、消费不振的背后，吉利汽车的未来会如何？作者：纶宇来源：铑财——铑财研究院一份半年报，再次搅动了汽车业的秋水。8月21日,吉利汽车控股有限公司(简称“吉利汽车”)发布年中期业绩报告。图片来自网络营收净利双降业绩报告显示，上半年吉利汽车实现营收.59亿元，同比下降约11%；实现归属于上市公司股东的净利润40.09亿元，同比减少约40%；实现毛利约84.69亿元，同比下降约21.85%。显然，这份年报不尽人意，甚至还有一些惨淡。值得注意的是，这是吉利汽车4年多以来，首次出现业绩大滑。公开数据显示，年到年，吉利汽车销量从53.85万辆增至万辆，增长3倍；净利润也从22.6亿元，增长到.5亿元。飞速发展，奠定了吉利汽车自主品牌的龙头地位，甚至有舆论将这四年称为吉利汽车的金色时代。如今突然袭来的寒冬，打破了这份高光。事实上，对于业绩下滑，吉利汽车早在年7月，就发布了盈利预警公告，表示年上半年净利润将减少40%左右。业绩不佳，自然也影响了资本表现。吉利汽车半年报显示，年上半年，公司股权持有人应占溢利约40.1亿元，同比减少40%；基本每股盈利约0.44元，同比减少40%。另外，在年年初，吉利汽车的股价曾最高达27.45港元/股、市值突破亿。而截止年9月2日收盘，吉利汽车收盘价仅12.08港元/股，市值.17亿。值得注意的是，年至年，各大投资机构对吉利汽车的评级均为“买入”或“增持”。可是，到年底，部分机构嗅到不妙信息，如知名投资银行摩根士丹利在年末，将吉利汽车评级从中性下调至减持。年1月，摩根士丹利又将吉利汽车每股目标价由15港元，下调至8港元，下调幅度达47%。后虽然将其目标价上调，但每股仅9港元，且为“卖出”评级。此外，年，德意志银行、光大证券等多家机构，也陆续下调对吉利汽车的投资评级，给出“减持”建议。值得注意的是，吉利汽车的市值变动，还影响了李书福的身价。在福布斯年全球富豪排行榜中，李书福成为中国汽车首富，在全球汽车行业榜单上排名第六。然而，福布斯全球富豪实时榜单显示，截止年8月14日，李书福的多亿美元财富，已缩水至亿美元。销量下滑看来，龙头企业正在经历资本、消费双杀，何以至此呢？有专家表示，遇冷与其销量的水逆有着莫大关系。表面上看，吉利汽车上半年累计总销量65.2万辆，销量在中国品牌乘用车仍然稳坐头把交椅。不过，依然掩盖不在下滑颓势。从其旗下各品牌销量数字看，无论是SUV，还是轿车品牌，吉利全系车型几乎都出现不同程度的下滑。公开数据显示，年，吉利汽车的销量就出现下降，当年仅完成全年销售目标的95%。并且，年12月，吉利汽车销量仅辆。进入年后，吉利汽车的销量表现更让人心痛。相关数据显示，年上半年，吉利汽车只有3月份出现小幅增长，从年4月至6月，其销量已连续3个月下滑。其中，年6月，吉利汽车（含领克）的总销量9.08万辆，同比下降29%；7月共销售9.13万辆，同比下滑24%。并且，上半年总销量65.17万辆，去年同期总销量76.6万辆，同比减少15%，跌幅大于行业趋势。新帝豪品牌轿车销量约10.92万辆，较去年同期下降14.72%。而品牌旗舰轿车，博瑞及博瑞GE上半年销量只有1.3万辆，较去年同期下滑73.67%。值得注意的是，6月份，博瑞以及博瑞GE的销量只有台。另外，吉利旗下的SUV车型博越，年6月份销量1.37万辆，同比下滑38%。年上半年的销量10.9万辆，同比下滑21.1%。不过，值得注意的是，吉利汽车也有亮眼表现，比如在新能源领域。相关资料显示，年，吉利汽车推出的缤越，月销保持在万辆之上；上半年吉利新能源及电气化车型，累计销量达5.76万辆，同比增长%。对此，吉利汽车相关负责人表示，新能源汽车一直是吉利汽车的新产品投放重点，未来将逐年提高新能源汽车占总销售量的比重，确保年前集团的新能源和电气化汽车销量能达至总销量的90%。遗憾的是，作为传统燃油车龙头，吉利汽车的新能源业务虽表现抢眼，却短期内难撑大局。销量下滑，已成一种态势。数据显示，吉利汽车年全年销售目标为万辆，可年上半年，仅完成全年销量目标的43%。为此，吉利汽车将其全年销售目标下调至万辆。同时，其市场占有率，由去年同期的6.4%下滑至6.1%。对此，吉利汽车认为，“销量下降主要原因是中国汽车市场整体销量降幅大于预期。”吉利汽车还宣称，鉴于本年度至今，中国乘用车市场整体销量下降超过预期，及本集团决心主动减少经销商总库存以控制风险，今年上半年总销量低于原定预期。上述理由，显然无法抚平市场疑虑。有舆论表示，行业大势调整不假，也有表现突出的企业。比如吉利远景SUV前六个月的合计销量只有辆，较去年同期下降34.14%。而长城H6型号年上半年累计销量超18.25万辆，几乎是远景SUV的4倍。看来，行业形势只是一方面，真正的问题还在吉利汽车自身。无论是下调销售目标，还是主动减库存，都是短期的应激行为，龙头大哥要想重振士气，再次成为黑马，还有更关键、更急迫的任务工作。图片来自网络恶性循环实际上，销量下滑的背后，是吉利汽车研发投入匮乏、质量问题等重症问题的发酵。据年财报中显示，吉利集团在销售和分销方面花费高达45.23亿元，位于国内整车制造企业前列。可是，吉利汽车的研发方面投入仅19.2亿元，不及销售和分销费用的一半。年上半年，吉利汽车为保持公司产品竞争力，同期的销售及分销费也维持较高水平，期内行*开支费用增加53%。但这些，却换来销售额的再次下跌、核心数据的恶化。对此，有业内人士指出，长期以来，自主品牌汽车最大优势是价格，最大的硬伤也是价格。低价，可以在市场竞争中争取更多消费者；但低价，也意味着企业营收减少，利润减少，甚至影响企业研发投入导致产品低品质，不得不过重依靠营销。由此形成了恶质循环。这在龙头吉利汽车身上表现突出，细观其到年的快速发展，低价营销是其一个重要成功因素。由此，也带来市场对其质量品质的责难。品质拷问研发投入匮乏，致使吉利汽车产品陷入质量问题：动力弱，油耗偏高成为吉利旗下SUV系列的通病。其中，与同级别的竞争对手相比，吉利旗下远景SUV在动力、油耗等核心参数上几乎没有优势。相关数据显示，款吉利远景SUV入门级车型搭配的是1.8L、马力的发动机，国家工信部披露的综合油耗为6.8L/km。而同等价位级别的款哈弗H2搭配的发动机为1.5T、马力，国家工信部披露的综合油耗为6.9L/km。而吉利旗下的旗舰型SUV，博越款入门车型中，所匹配的发动机为2.0L、马力，工信部公布的综合油耗为7.2L/km。此外，吉利汽车在车体空间数据、底盘悬架等产品质量方面也屡遭诟病。如款博越SUV所配置的变速箱异响问题，频繁被消费者投诉。再如，年8月31日，在汽车投诉网上，有消费者投诉称，购买吉利汽车-帝豪，不到一个月变速箱频繁出问题。年8月24日，消费者在黑猫投诉称，自己的吉利汽车行驶4.7万公里，突然车辆在行驶中熄火，幸好没有出现事故。找4S店，被告知变速箱坏了，拆开后里面全部碎掉，质疑其质量问题。8月3日，有消费者投诉称，购买吉利旗下全球鹰新能源车不到半年，车子倒车显示仪出问题，去修理厂两次没有维修好。以上投诉，已经过平台审核。中国汽车工业协会副秘书长曾光表示：“当前，汽车产业面临着转型升级，提升科技创新能力推动高质量发展、深化汽车产业改革开放、加快汽车产业绿色发展，成为汽车管理部门、行业、企业等共同面对的核心课题。”不难发现，吉利汽车的低质量低体验，不但摩擦着消费者忍耐线，更给自身的后续发展带来隐患，发力研发已到关键时刻。事实上，作为国内知名汽车品牌，吉利汽车的相关动作并不少。公开资料显示，吉利汽车曾频频对外收购，例如收购沃尔沃、戴姆勒等国际品牌汽车企业股权。问题在于，吉利汽车虽收购了沃尔沃汽车%的股权，可沃尔沃汽车名下的技术专利并非吉利全部可用。根据收购协议，沃尔沃名下拥有项专利和专用知识产权。但是，这其中部分专利涉及到其他一些车企，而这部分专利，吉利旗下品牌不可以使用。看来，关键的核心突破还在自身。实际上，吉利汽车通过收购沃尔沃，还是吸收了不少精髓，比如在安全方面做出的改进。此外，吉利汽车还与沃尔沃共同开发CMA平台、PMA纯电动平台、GB15T2型三缸1.5T发动机等技术。不过，从市场期待及产品表现看，吉利汽车的上述做法，仍有待提升效率、力度。如何吸收、整合基础上，尽快提升自身的核心技术实力，吉利汽车还有很长的路要走。图片来自网络人员变动除上述问题表现外，吉利汽车的人员变动也不容忽视。公开数据显示，年12月，吉利汽车员工总数为5.24万人，可截至年6月，吉利汽车员工总数下降为4.55万人，减少人。有部分业内人士表示，吉利汽车或为降低费用，进行大幅裁员和变相降薪。吉利方面表示，此前吉利集团进行架构调整，一些原本属于上市公司的部门，被调整到集团上市公司体系外。今年，吉利集团还对外招聘0多人，不存在裁员情况。吉利汽车副总裁杨学良表示，吉利汽车各项经营指标良好，发展稳健，没有所谓“降薪”情况出现。吉利汽车从5月起正式开展年度薪酬调整工作，本次调薪优秀员工薪酬增长最高可达30%。相比上述问题，企业高层的变动更引注目。公告显示，原非执行董事CarlPeterEdmundMorizForster卸任，于年8月21日起生效。其表示，与吉利汽车董事会并无意见分歧，无需公司股东垂注，但是有关CarlPeterEdmundMorizForster具体的其他工作并无解释。资料显示，CarlPeterEdmundMorizForster于年1月9日加入吉利汽车任非执行董事。同时，担任吉利控股成员公司的首席顾问。CarlPeter在同年2月5日起为起获委任为沃尔沃汽车集团（VolvoCarGroup）的董事会成员。并且，CarlPeter在全球汽车工业拥有超29年丰富专业和咨询经验，特别在汽车产品发展及战略规划和一般管理等领域。这样一位人才卸任，对吉利汽车来说无疑是一大损失。值得注意的是，近日，吉利以侵害商业秘密为由，起诉造车新势力威马汽车索赔21亿元。公开资料显示，威马汽车核心团队成员与吉利汽车渊源颇深。其创始人、董事长兼CEO沈晖曾任吉利控股集团董事兼副总裁、沃尔沃汽车全球高级副总裁兼中国区董事长，带领团队完成并购“吉利收购沃尔沃”，并负责重组沃尔沃全球的治理架构。威马汽车联合创始人、高级副总裁陆斌也曾任副总经理，完成吉利汽车经销商网络整合。而威马汽车CFO张然，曾任吉利汽车控股有限公司执行董事及CFO，全面负责公司财务管理、内部控制、汽车金融体系管理等核心工作。由此看来，如何留住高层人员，稳定底层员工，吉利汽车还需多付出些智慧。竞品吊打除了内忧，外患也不容忽视。作为吉利汽车友商，长城汽车以逆势增长，对吉利汽车构成一定威胁。公开资料显示，年6月份，长城俄罗斯工厂正式投产，主要生产F系列车型。继6月长城俄罗斯工厂投产及其所生产的F7全球上市后，长城汽车在海外市场有了新进展。年8月9日，长城汽车发布公告称，长城汽车7月份销售新车6.04万辆，同比增长11%；出口新车辆，同比增长69.48%；1-7月共销售新车55.39万辆，同比增长5.33%，达到全年销量总目标的52%。长城汽车光芒四射的增长态势，显然在吊打吉利汽车，此消彼长下，其自主品牌第一的头衔能持续多久呢？更值思考的是，随着国内汽车市场调整持续，不少合资品牌、国外厂商纷纷压价促销，市场竞争加剧。价格战似乎一触即发，一旦上述企业实施降维打法，吉利汽车低价战略打造的竞争优势又能维持多久，又有多大市场呢？图片来自网络泥潭蝶变之思另一变量来自新能源。相关数据显示，吉利汽车从年起，以“新能源汽车技术行业领导者”为目标进行转型。李书福曾表示，确保年前，集团新能源和电气化汽车，销量至总销量90%。目前来看，吉利汽车的新能源势头不错，甚至成为上半年少有的亮点业务。但面临的挑战压力也不容忽视。值得注意的是，随着新能源补贴退坡、全球油价降低，新能源汽车也在迎来上坡路。据中汽协公布的汽车产销数据显示，年7月，新能源汽车罕见地出现了负增长，产销分别完成8.4万辆和8万辆，同比下降6.9%和4.7%。这些，无疑增加了吉利汽车新能源转型的难度，90%的宏伟目标，是不是亚历山大呢？这些问题，凸显了吉利汽车的困境迷局，这位行业龙头，似乎正在经历转型的刻骨阵痛，能否从这种问题泥潭中成功挣脱呢？中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光表示：“补贴退坡后，车企需要在市场中取得突破，做到新能源汽车在性能、价格上与燃气车有得一拼，当然这将是一个艰难而漫长的过程。”吉利汽车也意识到问题所在，企业相关负责人表示，“新能源汽车光依赖补贴发展不是长久之计，过硬的产品力、良好的服务才是企业根本。”国家统计局数据显示，年全年，我国社会消费品零售总额达到亿元，比上年增长9.0%。预计今年将继续保持较快发展。同时，我国中等收入群体规模持续扩大。据国家统计局测算，群体人口已超4亿人，成为促进消费升级的根本动力。对此，有专家预测，消费升级的趋势仍将加速。随着创新型产品、新消费业态的不断涌现，品质消费习惯正在形成。市场竞争加剧之下，车企高端化转型、创新品质化成为发展大趋势。显然，如何应对深刻变局，成为吉利汽车的灵*拷问。以此来看，业绩暗淡的半年报，更像一次警钟，吉利汽车能否保住龙头位置，是陷入变局泥潭，还是成功蝶变，考验着李书福的大智慧，铑财将持续